分析：以太坊生态蓬勃发展，ETH价格或被低估

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摘要：ETH 与 ERC 20 代币。

所谓的以太坊杀手从未出现。 ERC-20 代币接近以太坊的资本化，网络随之蓬勃发展。 就相关活动而言以太坊价格下跌说明什么，没有其他智能合约平台甚至可以与以太坊匹敌。

Coin Metrics 使用纽约风险投资合作伙伴 Placeholder 的 Chris Burniske 开发的分析来衡量以太坊网络的健康状况。 该指标将 ETH 的市值与网络上发行的所有代币的市值进行比较。 这种网络价值与代币价值的比率评估了以太坊代币生态系统的健康状况。

数据值表示ETH的市值等于其持有的代币总市值。 这意味着一个健康的、可能被低估的智能合约平台。 Coin Metrics 发现，自 2017 年第二季度以来，该比率已从略低于 35 降至 1.9。

下降的原因是什么？

在 2017 年 ICO 狂潮期间，ERC-20 代币无处不在。 其中大部分是实用型代币，它们在价格迅速下跌之前在最初的价格增长中呈爆炸式增长——尽管 ETH 也遵循类似的轨迹。 ICO 通常接受 ETH 或 BTC 作为代币的回报，这给平台的原生代币带来了需求压力。

ETH 经历了整个市场经历的寒冬——可能因 ICO 项目出售 ETH 为其活动提供资金而加剧。

根据 Coin Metrics 的数据，自 2018 年年中以来，非原生代币价值的增长主要由稳定币贡献。 在一年半的时间里以太坊价格下跌说明什么，他们的资本从 1.09 亿美元增长到超过 28 亿美元，占整个 ERC-20 生态系统的 1% 到 28%。

相比之下，实用型代币损失了近 20 亿美元，从 ERC-20 市值的 70% 跌至不到 50%。 交易所代币一直保持相当稳定，约占 ERC-20 代币价值的四分之一。

（2019年交易所代币暴跌可以解释为币安将bnb移至自有主网）

与此同时，ETH 表现不佳

托管在以太坊上的代币健康状况的改善只说明了一半的情况。 自 2018 年年中以来，稳定增长和 ETH 价格下跌的结合降低了相对价值比率。 2018 年 7 月 1 日，ETH 的市值略低于 500 亿美元。 现在大约是200亿美元。

ERC-20 市场基本保持稳定。 随着稳定币的相对重要性的增加，它的构成发生了变化，但其总价值约为 100 亿美元，在此期间仅增加了一点点。

根据 Coinmarketcap 的数据，Tether 仍然是占主导地位的稳定币，市值超过 40 亿美元。 这是第二大 ERC-20 稳定币 USDC 市值的 10 倍。

Tether 可以降低网络价值与代币价值的比率。 Tether 建立在一些协议之上。 最重要的是 Omni 和 Ethereum。 正如 Coin Metrics 指出的那样，“在过去的几个月里，使用已经从基于 omni 的版本转变为基于以太的版本。 如果这种趋势继续下去，Tether 将在以太坊平台上托管的代币总价值中发挥更大的作用。” 越来越重要的作用。

以太坊杀手怎么了？

Burniske 比较了 ETH、EOS、XLM、WAVES 和 NEO 的网络与代币价值比率。

他发现以太坊、WAVES 和 NEO 平台上的活跃度非常高，比率低于 10。另一方面，EOS 的比率超过 200，远高于以太坊。 Burniske 说，至少有一项资产的定价低于其代币托管工具。 它说：

“与股票的 PE 或 PS 比率一样，NVTVratio 的值越高，市场对资产的定价就越高。

#Ethereum 基于 >200 倍的 EOS 和 2 倍的 ETH 看起来被严重低估了。

或者，$EOS+friends = 严重高估”

它认为，虽然以太坊网络有其自身的起起落落，但它仍然是一个健康的代币活动平台。 加密投资者对这一指标保持警惕是明智的。 按照目前的价格，ETH 可能被严重低估。